盛宝银行“十大离谱预测”：比特币崩盘股市“闪现”

今年，盛宝银行发布了 10 项惊人的预测。 和往常一样，继续在经济世界中探索，将那些被低估概率、被高度认为不可能发生的事件一一梳理，盛宝也将无情地“践踏”人们的共识——如果这些离谱事件真的发生，后果可想而知。是巨大的。

2017 年本应是动荡的一年，盛宝银行此前是这样描述的：在重大全国大选之前对欧洲的担忧； 对美国未来政策的担忧； 与此同时，也有人对中国经济感到担忧。 总而言之，今年看来我们将看到更加疯狂的货币政策刺激和全球市场的更多波动。

但实际上，2017 年市场波动不大：

1、欧盟选举顺利进行； 尽管欧元大幅走强，但欧洲央行提出的量化宽松货币政策令欧洲股市维持在高位。

2、在美国，特朗普在丑闻接二连三中苦苦挣扎，完全没有采取任何能够影响市场的政策措施。 美股今年表现不错，波动性创历史新低。

3. 在亚洲，中国希望一切井井有条。 即使危险的信贷泡沫进一步膨胀，对人民币贬值的担忧消退，人们对中国将经济置于合理位置充满信心。

简而言之，除了少数例外，全球风险资产在波动性极低的情况下表现非常好——这一年很少有人预测正确。 所以这是又一个相当离谱的一年，尤其是对于空头和黄金标准的人来说，他们会认为在 2016 年美国大选后的 12 个月里，像黄金这样的经典恐惧指数几乎不会变化。

我们想知道的是，2017 年对经济前景和低波动性的一些“自满情绪”不会重演，并且确实可能​​为 2018 年的这些令人发指的经济事件储存能量。因此，我们的许多预测都指向了风险过度自满情绪的积累可能会使被抑制的波动性泡沫膨胀。

但重要的是要记住，一如既往，这些不是预测。 相反，它们是被认为有 1% 发生几率的事件列表。 然而，这些事件应该被认为有 10% 或更高的概率。

除了我们对泡沫终结的预测之外，我们还将注意力集中在欧洲，因为“奥匈帝国”及其可行的盟友以及传统的欧盟核心之间日益加剧的政治分歧。

在中国，随着中国经济从投资增长模式转向以消费为中心的增长模式，我们认为消费相关股票具有巨大的增长潜力。 我们非常看好撒哈拉以南非洲地区，但同样看跌中央银行，因为它们将在明年失去独立性。

可以肯定地说，如果我们的任何预测在 2018 年成真，明年世界将焕然一新。

以下是盛宝银行对 2018 年的十大预测：

1、美国财政部接管后美联储失去独立性——在美国国债收益率飙升后，美国财政部设定了2.5%的收益率上限。

鉴于联邦政府的需求和政策，美联储的独立性在历史上一直是不确定的。 2018 年，随着美国政府在债券市场崩溃的情况下限制政府债券收益率，美联储将失去重要地位。

从历史上看，美联储曾多次被政府接管。 例如，在二战后期，由于美国政府需要限制债券收益率，美联储在很大程度上失去了独立性。 所以在1951年协议通过后，美联储的独立性又恢复了。 这个收益率上限的出现是因为战时价格管制被取消，政府承担了巨额的战时债务。

事实上，美联储 104 年的历史表明，美联储的权力和独立行动的能力有一些更小和更大的波动（和更小的权力）。 到 2018 年，随着财政部采取紧急措施并迫使美联储限制美国政府债券收益率以防止债券市场崩盘，钟摆不再受美联储青睐。

进入 2018 年中期选举，共和党和民主党之间的民粹主义选票竞争将愈演愈烈。 而且，由于共和党减税政策造成的巨大收入缺口，预算体系完全不存在，随着美国经济陷入衰退，这种缺口只会使财政赤字雪上加霜。

经济疲软和高利率/通胀的双重打击将使美联储在货币政策方面无所适从。 在美国经济表现不佳、债券市场恶性动荡的情况下，倒霉的美联储将成为政客们的替罪羊。

进入2018年中期选举，为保住联邦开支和名义增长，同时稳定债市和面子，美国财政部在收益率大幅上升后，将制定与2.5%相同的长期债券利率。第二次世界大战后的产量上限确实如此。

2. 日本央行货币政策失控——美元/日元升至150，然后暴跌至100。

日本央行控制收益率曲线的政策依赖于全球低利率和低收益率，2018年这一政策将不会维持。 随着通胀上升，收益率也会上升，结果将是日元大幅贬值。 最终，日本央行将需要实施“量化宽松”，但不会在美元/日元触及 150 之前实施。

日本央行的收益率曲线控制政策在世界其他地方的利率保持秩序的基础上一直是一种“奢侈”。 毕竟，全球收益率的持续上升最终意味着维持 10 年期日本国债的“上限”将转移日元的所有压力。

2017 年，日本央行两次被迫捍卫其盯住美元的收益率限制。 从历史上看比特币的股票叫什么，产量限制就像规则一样——它们被用来打破规则。 随着关键技术工资行业的闲置产能消失，中国保持强势人民币，同时保持较高的“名义增长率”利润，以利用通货膨胀来降低其信贷过剩的价值，整个世界将安于通货膨胀风险态势进入2018.

随着通胀上升，以美国国债为首的全球债券收益率飙升。 虽然，日本央行维持10年期国债收益率上限不变，或试图小幅调整上限以适应市场压力。 日元一路下跌，使得美元兑日元升至150的力度加大，吸收了高收益率过程中带来的压力。

然后，由于其他央行指责日本央行的政策及其获得的竞争优势（日本受到美元疲软的支撑）——以及公众对出口驱动的成本激增的不满——日本央行被迫屈服并回归简单，“清洗》量化宽松，防止日本国债收益率飙升失控。 美元/日元在日本央行投降前触及 150 美元，之后迅速贬值至 100 美元。

3、中国发行以人民币计价的石油期货合约——“石油-人民币”大涨，美元/人民币跌破6。

中国目前是世界上最大的石油进口国，许多产油国已经非常乐于以人民币结算交易。 随着美国全球影响力逐渐减弱，考虑到人民币商品期货交易的成功，上海国际能源交易所决定推出人民币原油期货，取得了巨大的成功。

2018 年将是上海国际能源交易中心推出以人民币计价的石油合约的一年，此举将产生巨大的地缘政治和金融后果。

多年来，全球石油期货市场一直以美元计价的西德克萨斯中质原油和布伦特原油基准为主。 这些石油的日贸易量超过20亿桶，是全球每日石油总需求量的20倍。

近年来，美国原油期货合约越来越多地被布伦特原油期货合约排挤，布伦特原油期货合约是全球许多其他石油产品的定价基准。 与此同时，中国已成为全球最大的原油进口国，以伊朗和俄罗斯为首的许多主要石油出口国也乐于用人民币进行交易。

这完全是因为中国有效地缓解了出口国对人民币贬值的担忧，这些国家由于与这个正在衰落的超级大国的紧张关系加剧而对美国嗤之以鼻。

由于中国保持人民币的稳定和高价值，这些石油输出国的外汇储备经理增加了人民币外汇储备，特别是以减少美元和欧元外汇储备为代价。 与过去几年推出的其他以人民币为基础的商品期货（尤其是重金属期货）一样，石油合约也取得了巨大的成功。

石油人民币的推出，让人民币对美元的升值幅度超过了10%，这是历史上首次美元兑人民币跌破6.0。

4、标普500指数“闪崩”——标普500指数暴跌25%。

世界市场越来越充斥着各种迹象和奇迹，2017 年，各资产类别的波动率暴跌也不例外。 VIX和VIX创历史新低，匹配股票和房地产的历史新高，其结果是一个火药桶被引爆，标准普尔500指数将迅速损失其价值的25%，即闪电崩盘就像1987年一样。

过去 10 年，投资者经历了很多不平凡的事件，2017 年也不例外。 事实上，这确实是非常不寻常的一年，各资产类别的波动率大幅下降，债券市场波动率指数和股票波动率指数均处于历史低位。

与此同时，信贷和政府债券变得比以往任何时候都更加昂贵。 股票和房地产也在创纪录的水平上波动……这是一年中的好时光，对吧？ 事实并非如此，因为泡沫资产价格的驱动因素——量化宽松、利率目标、低/负利率——正在加剧失衡并削弱金融体系。 美联储将在 2018 年缩减资产负债表已经不是什么秘密，欧洲央行也将从 1 月 1 日起将量化宽松计划减半。

另一层危险是，大部分资产的上涨是由盲目、大量流入被动投资工具、smart-beta 基金、“风险平价”资产配置基金和高风险的短期波动策略所推动的。

据估计，约有 8000 亿美元用于跨基金和全权委托账户的风险平价策略。 由于债券回报率较低且收益率曲线趋平，风险平价基金将不得不提高杠杆率以满足其波动率目标，从而导致更高的潜在风险。

简而言之，这是一个火药桶——任何政策或冲击都可能引发多个市场的闪电崩盘，随着投资者大量涌入现金，风险平价基金充当放大器。

由于这些原因，标准普尔 500 指数暴跌 25%，令人想起 1987 年的壮观暴跌。大量短期摆动基金被淘汰，一位此前不为人知的长期摆动基金交易员实现了 1,000% 的收益和瞬间成为传奇。

5、2018年中期选举美国选民左倾，30年期美国国债收益率超过5%。

美国的人口变化——已经有 35 岁以下的千禧一代——比战后婴儿潮一代的人数更多，将对 2018 年的政治产生重大影响。后果之一将是公共赤字上升。

特朗普的民粹主义口号取得了很大成功。 但别忘了，前任中左翼总统候选人伯尼桑德斯的革命几乎同样受欢迎，只是在2016年的初选中被克林顿击败。

2018年，民粹主义不会被否定，美国中期选举将面临艰难转折，欧洲多数人支持民主社会主义，这可能是一代人以来最大的政治地震。 “摆在我们面前的唯一问题是，左翼的民粹主义与右翼的民粹主义是左翼民粹主义还是右翼民粹主义……这个问题将在 2020 年得到解答。”

我们完全同意这一点，但在两个方面，我们不同意——2018 年已经到了紧要关头，民主党人可以轻松夺回国会两院的席位。 任何国家的未来都掌握在年轻一代手中，35岁以下的千禧一代现在是美国最大的一代，甚至超过了自称的婴儿潮一代。 千禧一代的政治立场存在很大差异，正如他们在 2016 年对社会民主党伯尼·桑德斯 (Bernie Sanders) 的支持激增所表明的那样。

年轻选民普遍厌恶特朗普的形象，共和党愤世嫉俗的税改进一步加剧了日益扩大的不平等差距，新一代民主党候选人不惧从左翼主义接近桑德斯式的民粹主义，他看到千禧一代在 11 月的民意调查中蜂拥而至支持他。

民主党人将辩论从税收改革转移到为大众消费提供刺激。 真正的民粹主义意味着只有不到 90% 的民众会打破支票簿，这意味着财政刺激和财政赤字是可恶的。 30年期美国国债收益率超过5%。

6、欧盟内部矛盾将继续加深，“奥匈帝国”将使欧盟四分五裂——欧元兑美元汇率创新高后将触及1.00。

2018 年，欧盟老核心和可疑的新来者之间的鸿沟将扩大到无法逾越的鸿沟，并将焦点从“法德轴心”转移到“维谢格拉德集团和朋友”。 -and-friends)”之间。

2017 年，由于外国工人、移民配额和民主价值观等问题，西欧和东欧之间的外交紧张局势急剧升级。 2018年，紧张局势将变得更糟。

雄心勃勃的法国领导人埃马纽埃尔马克龙已经计划竞选欧盟领导人，他说服德国和默克尔以及三个“比荷卢经济联盟”国家计划进一步整合并创建一个统一的集团。 财政和共同国防预算。 与进一步的欧盟一体化相反，一些中东欧领导人担心此举会大大削弱他们在欧盟内部的政治影响力。

与“奥匈帝国”的绰号相呼应，成功组建极右翼联合政府的新奥地利总理塞巴斯蒂安库尔茨决定加入维谢格拉德集团（匈牙利，波兰和捷克共和国，斯洛伐克），该​​集团汇集了四个最不亲欧盟的成员国（英国除外）。

奥地利总理塞巴斯蒂安库尔茨在经济和移民问题上与匈牙利民粹主义总理维克托欧尔班靠得更近比特币的股票叫什么，导致法德对奥地利的外交抵制。 此外，当欧盟委员会在法国、比利时和德国的敦促下，以波兰“不尊重法治”为由启动第 7 条程序时，欧盟与维谢格拉德集团国家之间的紧张关系达到白热化。

为了对抗法德主导的“核心欧盟”，奥地利和维谢格拉德国家集团寻求进一步团结，加强联盟在反移民和其他方面的影响力。

他们设法将包括意大利（同样由西尔维奥·贝卢斯科尼领导）和斯洛文尼亚在内的 13 个欧盟国家聚集在一起，在欧洲理事会中形成少数。

自1951年以来，欧洲的政治重心首次从法国和德国转移到中欧。 欧盟的制度性封锁不会持续太久，无需担心对金融市场造成负面影响。 2018年底，随着G10货币和众多新兴市场货币连创新高，欧元迅速走弱，有望最终与美元持平。

7、政府加强监管，投资者出逃比特币。

比特币和其他加密货币的兴起是近年来金融市场上最引人注目的现象之一。

比特币将在 2018 年的大部分时间里继续升值，但俄罗斯和中国将联手策划一场比特币危机。

比特币将在2018年达到顶峰，比特币的价格可能会超过6万美元，市值将超过1万亿美元。 随着2017年12月比特币期货合约的到来，投资者和基金的参与度将大幅提升，这些投资者和基金的交易将更加便捷，而不是像普通投资者一样被“捆绑”在加密货币交易所。 “资金。

不过，用不了多久比特币就会遇到麻烦。 随着俄罗斯和中国采取进一步的监管措施，甚至禁止在国内使用不受监管的加密货币，比特币的“魅力”也将被扯掉。 目前，俄罗斯正式开始对比特币进行限制，以防止资金通过比特币流出该国，并将注意力从比特币挖矿转移到俄罗斯的比特币流通渠道上，让更多的俄罗斯资本流入该国。 中国采取了类似的行动，通过禁止在其境内开采最受欢迎的比特币来打击加密货币，理由是能源浪费和环境问题，但同样担心比特币成为资本外逃的工具。

相反，中国将推出一种官方支持的加密货币，这种加密货币需要较少的能源密集型采矿。 同时，官方的政策限制会削弱投资者对比特币的兴趣，从价格炒作的角度来看，比特币等加密货币的持续“热度”也会受到影响。 未来的技术也有望继续下降趋势。

在 2018 年达到惊人的峰值后，比特币价格将在 2019 年暴跌，逼近 1000 美元的基本“生产成本”。

8、南非在“非洲之春”后复苏，货币升值30%。

曾经被北非数百万人视为希望的预兆的东西已经化为尘土。 但非洲总是有可能让我们大吃一惊，2018 年南非将出现意想不到的复苏，南非及其邻国将在政治和经济上蓬勃发展。

被遗弃六年后，2010-11 年的“阿拉伯之春”本应为北非和中东带来和平与繁荣，却让埃及陷入混乱和通货膨胀，突尼斯面临大规模失业。

2018年，风云变幻之后，又一个“春天”席卷了撒哈拉以南非洲。 津巴布韦总统穆加贝于2017年底被迫辞职，引发了其他非洲国家的政治变革浪潮。 南非的祖马被迫下台，而刚果的约瑟夫卡比拉则面临着前所未有的政治压力逃离该国。 因此，刚果（金）新领导人上台后，立即宣布今年将举行国际组织监督下的自由公正选举。

与此同时，面对发达经济体和新兴经济体疲软的增长前景，国际商界正迅速向撒哈拉以南非洲地区注入资金。

善治社会进步”让非洲国家发挥了巨大潜力。

对于南非、津巴布韦和刚果这三个国家来说，第一个积极的经济成果并没有多久就出现了：津巴布韦迅速摆脱了恶性通货膨胀，再次成为非洲的农业粮仓。

2018年，刚果（金）的外国直接投资达到创纪录的100亿美元，尤其是该国的钴储量成为外国投资的重点。

对于南非来说，南非是最大的赢家，因为其货币兰特（ZAR）成为新兴市场的宠儿，回报率比G3国家货币高出30%。 其货币的影响力将为南非带来全球最强的经济增长速度，使南非成为该地区的“经济卫星”。

9、腾讯超越苹果成为全球市值最高的公司——腾讯股价上涨100%。

中国正在开放资本市场。 中国巨大的资本市场规模和飞速发展的生活水平正在吸引着世界各地的投资者。 考虑到这一点，科技领先企业腾讯跻身全球市值最大公司行列也就不足为奇了。 不过，在 2018 年，随着腾讯在中国市场的竞争中击败其美国竞争对手苹果，所有这些争夺地位的竞争都将成为过去。

中国仍然是世界上人口最多的国家，也是生活水平快速提高的国家。 中国正在开放其资本市场，其经济改革计划正在推动投资者情绪在 2015 年遭受重创后逐渐复苏。

在比较分析中国科技股的走势时，我们不得不以腾讯作为参考标准。 市场龙头腾讯的股价在 2017 年上涨了 120%。第三季度，公司收入增长超过 60%（同比），营业收入增长 50%。

事实上，腾讯是全球唯一一家市值超过1000亿美元的公司，并且正在刷新市值不断增长的新纪录。 然而，鉴于该公司在火热的电子竞技市场（拥有 6000 万用户的“英雄联盟”游戏）中处于世界领先地位，这并不奇怪。 令市场继续感到意外的是，腾讯类脸书社交媒体微信的活跃用户数已达数亿。

2017年底，腾讯市值进入全球前五，接近5000亿美元，甚至一度超过Facebook。 不过，2018 年，即使苹果凭借 iPhone X 翻身，使其市值达到 1 万亿美元，腾讯也肯定会超越其他巨头。

总体而言，除了自身成功的商业模式外，腾讯的成功还得益于中国向消费主导型经济的转型。 腾讯股价屡次突破100%涨幅，让股价在投资者心目中的地位变得无关紧要。 投资者似乎不再关注腾讯的规模。 2018年，公司市值将超过苹果1万亿美元的市值。

10、女性执掌企业大权——女性CEO活跃于60多家世界500强企业

长期以来，女性在企业高级管理层中的代表性不足，但随着越来越多的女性开始领导全球最大的公司，这种情况将在 2018 年发生变化。 引发这场革命的不是纠正历史错误的愿望，而是无可争议的经济需要。

2018年，女性在企业董事会中所占比例上升的趋势将越来越明显，世界500强企业中女性担任CEO的人数将翻一番。 在过去的一代人中，女性的受教育程度已经超过男性，美国大学毕业的女性比男性多 50%。 今天，女性占所有商学院毕业生的近一半。

此外，发达国家女性的选票比男性多7-10%，这意味着她们已成为民意调查的决定性因素。 然而，在 2017 年财富 500 强榜单中，只有 6.4% 的 CEO 是女性——尽管平均而言，她们的收入高于男性 CEO。 但这只是因为他们更好！

麦肯锡公司 2015 年的一份报告指出，到 2025 年，在性别平等（提拔更多有才华的女性担任 CEO）方面的最佳课堂实践将为全球 GDP 增加 12 万亿美元，相当于全球 GDP 的 10%。 如果我们实现真正的性别平等，届时全球 GDP 将增加 28 万亿美元，相当于美国和中国每年 GDP 的总和。

变革即将到来——不是为了“公平”，而是出于更实际的原因。 在我们生产力低下和老龄化的发达经济体中，释放女性自身的潜力是在不增加人口的情况下推动经济增长的新途径。

也许这一切的导火索是 2017 年的一项重新发现：女性每天都要应对男性的性骚扰。 2018年，大男子主义老男孩俱乐部（指以男性为主的高管）被股东解散，人事变动频繁。 到2018年底，将有超过60家世界500强企业的女性担任CEO。